據農業農村部對全國500個縣集貿市場和采集點的監測，9月份第一周生鮮乳均價為4.35元/公斤，較前一周下降0.7%，同比上漲15.1%。

飼料價格方面，9月第一周全國玉米平均價格為2.95元/公斤，與前一周持平，同比上漲20.9%；全國豆粕平均價格為3.81元/公斤，較前一周上漲0.3%，同比上漲16.5%。

很明顯，奶價存在波動現象，而飼料價格仍然是穩中有升。

乳業圈整理了2021年1月以來的每周生鮮乳均價變動情況，發現：

1.2021年2月中旬即達到了2020年以來的生鮮乳均價的第一個巔峰，回想那時，市場上有兩種聲音：一種聲音是，奶價仍會持續上漲，奶源企業將會迎來好的盈利；另外一種聲音是，奶價暫時上漲，后市可能會回歸理性；

2.4月-5月，奶價出現了為期一個月的小幅下跌，跌至1月初始最低奶價位置。但即便出現了下降的現象，奶價仍然維持了幾年以來的高位；

3.7月，行業出現了罕見“噴粉現象，引起行業高度重視，也引起投資者的擔憂。

對此，在近日現代牧業發布中期業績報告之際的發布會上，現代牧業執行總裁兼執行董事孫玉剛對于行業、投資者關注的奶價問題進行了客觀的回應。

對于7月噴粉現象，孫玉剛回應稱：7月份噴粉是個別地區出現的個別現象，影響因素可能是假期學生奶需求下降以及各大養殖場對降低奶牛熱應激反應的投入為市場原奶供應提供了好的支撐，“從8月來看，噴粉現象已經非常少了”。

盡管奶荒季節罕見噴粉可能是“虛驚一場”，但大宗飼料成本上漲以及未來奶價漲幅空間的局限性，依舊值得奶牛養殖業警惕。

噴粉現象引投資者擔憂

噴粉是指液體的生鮮乳經過滅菌、噴霧干燥等處理，成為奶粉狀態。當生鮮乳過剩時，乳企通常選擇噴粉，以便于儲存，減少損失。

據悉，今年7月，三大乳企及部分地方乳企均報告原奶過剩，噴粉再次現身市場，“是歷史上從沒有過的現象”。

在同月的第十二屆中國奶業大會上，多位業內人士也反映了奶源過剩問題，并對原料奶的市場前景表示擔憂。“大型乳企每天最多原奶過剩達1000噸，用來噴粉，如果持續一個月，每個企業會有5萬噸左右的噴粉量。”

不少奶農也擔憂原料奶市場回到2018年以前的低谷。

這種擔憂背后，與我國近年來大規模興建牧場有關。受此前奶牛存欄量持續下降、奶源緊張、需求上漲等因素影響，自2018年底起，我國奶牛養殖進入景氣周期，北方地區規劃了多個奶源產地。下游乳業對優質奶源的爭奪也越發激烈。

中國農業大學教授、國家奶牛產業技術體系首席科學家李勝利曾公開表示，我國奶牛養殖行業主要面臨飼料成本上漲、產能過剩、生物安全三大挑戰。從供需平衡角度來看，如按2020年奶牛存欄520萬頭、未來5年每年進口10萬-25萬頭奶牛計算，加上自有牛群繁殖，我國可實現原奶年復合增長率達到10.5%，這意味著2-3年后可能導致奶源供過于求。預計到2022年，供給與需求量的比率將達到8.7萬噸/天比8.6萬噸/天，即奶源過剩。

《荷斯坦》雜志主編豆明認為，盡管國內近兩年大規模新建牧場，但在進口奶源和消費需求等多重因素影響下，尚無法判斷國內奶源供給是否過剩。從目前下游乳企反饋的情況來看，乳制品消費并未下降，但市場受到去年庫存影響。“如果今年10月產奶量正常后依然出現噴粉現象，且乳制品消費增加不明顯，就可以判斷是奶源過剩。”

奶價上漲空間預期有限

來自中金公司的投資者問道：“7月以來有些乳企出現噴粉現象，但農業農村部披露的數據顯示奶價在溫和上漲，請問市場供需有沒有發生變化？公司管理層對下半年和明年奶價有何看法？”

奶源過剩，也意味著奶價面臨再次下行的風險。面對投資者的擔憂，孫玉剛回應稱，“7月各大乳企噴粉引起大家擔憂，原因是不是原奶過剩？按照以往趨勢，只要有乳企噴粉，奶價就會大幅下降，但目前這個現象我們還沒看到。”

孫玉剛認為，7月份之所以出現罕見噴粉現象，主要是受暑假影響，學生奶需求下降。另一方面，國內各大養殖企業都在投入設備、設施降低奶牛夏季熱應激導致的產奶量下降，或對市場原奶供應起到了好的支撐。“從8月份數據來看，噴粉已經非常少了，7月噴粉是階段性調整”。

國家統計局數據顯示，今年上半年國內牛奶產量1540萬噸，同比增長7.6%。其中1月-5月，全國液態奶產量同比增長20.96%，干乳制品產量同比增長4.94%，奶粉產量下降9.06%。另據農業農村部監測，6月生鮮乳月度均價為4.27元/公斤，環比上漲0.7%，同比上漲19.3%。

從數據來看，我國原料奶主產區整體奶價依舊堅挺。今年6月至7月初，實行原料奶交易參考價制度的省份，如黑龍江、河北、山東、陜西、上海、四川等，均公布了2021年第三季度或下半年的原料奶交易指導價，環比上一季或上半年均有所上調，指導價區間在3.95元/公斤-4.89元/公斤不等，增幅區間在0.6%-4.7%。

從各業內人士的分析來看，市場行情預判出現誤差的可能性很大，當前對消費增長的預期太樂觀，原料奶購銷市場已經出現“過剩”，但過剩量不是很大，對大企業來說很容易消化，只是擔心過剩的時間會持續多久。

孫玉剛認為，上半年奶價上漲主要受供需缺口和飼料成本上漲影響，下半年是乳制品消費旺季，總體對奶價有好的市場條件支撐，但漲幅可能沒有上半年高。目前，國內奶價已經突破2014年的歷史最高值，“我們預計未來奶價上漲空間有限，會維持在高價伴有上下波動調整。在現有條件下，各大養殖企業都在降低成本，提升產奶量，盈利能力不會有太大影響。”

飼料價格長期依舊看漲

從已經發布中期業績的3家上游乳企來看，大宗飼料成本上漲已成為影響奶牛養殖利潤水平的主要因素，而成本上漲也帶動國內原奶價格的提升。

現代牧業中期報告顯示，今年上半年，現代牧業公斤奶成本為2.6元/公斤，同比增加0.33元/公斤，奶價增長13.4%至4.39元/公斤。孫玉剛坦言，公司奶價上漲主要受原奶供需缺口和飼料成本上漲兩大因素影響。

為平抑飼料成本上漲，現代牧業調整采購策略、優化飼喂配方、加強精準飼喂管理等措施，適度平抑了部分飼料市場價格上漲的影響，同時奶價提升也基本覆蓋了成本上漲影響，使公司毛利率保持在37.2%。

與現代牧業相比，飼料成本直接影響了原生態牧業的業績表現。

上半年，原生態牧業凈利潤同比減少20.9%至9800萬元，除匯率兌損外，受疫情影響導致的期內進口干飼料價格上漲，令其相關成本上升約13.9%。原生態牧業通過調整飼喂方式降低部分飼料價格上漲帶來的成本壓力。

另據中國圣牧中期財報中披露的數據，今年上半年其公斤奶飼料成本約2.53元，同比上漲約26.2%。面對成本上漲，中國圣牧通過在天津建立的供應鏈中心進口飼料產品，降低中間環節采購成本，并通過讓渡供應商付款周期、提升飼料質量等實現降本增效，同期公司毛利率為37.8%，同比提升0.2個百分點。

除上市公司外，飼料成本上漲給私人牛場帶來的影響也較為直接。有天津奶農向新京報記者反映，其8月初的飼料成本較去年上漲30%左右，相當于每頭牛單日飼料成本多出10塊錢。

據李勝利此前披露的數據，2020年，玉米期貨價格上漲40%以上，達到10年來價格新高點。豆粕期貨價格隨著玉米價格上漲也存在上漲潛力。

長期來看，孫玉剛對飼料價格走勢并不樂觀，預判未來價格仍會高位運行并伴有震蕩。他介紹，通過測算，現代牧業發現產奶量每提高10%，公斤奶成本就會下降0.1元左右，因此控制飼料成本最好的辦法是提高單產。